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造成投資活動日趨虛擬化和衍生化的原因是什么

日期:2024-05-14 11:15:27 來源:互聯網
   造成投資活動日趨虛擬化和衍生化的原因是多方面的:
   (一)實行市場經濟的國家,不可避免地都會產生虛擬資本
   因為現代企業的一個重要的組織形式是采用股份公司制,即將公司的資本分成若干等額的股份,由股東按股認繳資本,取得股權。此外,現代經濟的運行是建立在信用體系和銀行制度高度發達的基礎之上的,各種信用工具(如有價證券、信用票據和支付憑證)的層出不窮也導致了虛擬經濟規模的日益擴大。
   從本質上講,發行有價證券和信用票據的一級市 楊確實為實質經濟融通了資金,它加速了社會資本的集中并形成了投資能力,從面對一國實際產出的擴大直接起到了促進作用。而股票和債券等信用工具賴以流通的二級市場以及在此基礎上進;步發展起來的各種衍生金融交易市場,實際上只是互賭輸贏的游戲場所,參與者中除了個別做長線的可稱為間接投資者以外,其余今天買進、明天拋出而熱衷于跑短線的實際上都是投機者和套利者。雖說二級流通市場和金融行生產品交易市場對實際投資及實質經濟的發展沒有直接關系,但它的存在卻是絕對必要的,因為它與籌措生產性資本或融通資金的一級(發行)市場之間存在著一種互為依賴、聯動發展的關系,即沒有二級(流通)市場,-級發行市場也就根本發展不起來。不僅如此,對非系統風險作套期保值交易以及企業進行流動性管理也離不開二級市場。
   (二)世界財富分配嚴重失衡
   人類社會在步 人后工業化社會的過程中,基本物質生活水平的低層次需求早已得到滿足,儲蓄資產在收入及財富中所占的比例越來越大,社會的財富積累已達到了相當高的水平,并且出現了世界財富分配嚴重失衡的狀況。例如,在西方發達國家,人均國民收人都達到了幾萬美元,擁有百萬家財的已是不計其數,現在算得上頂級富翁的個人資產都以數百億美元計。但另一方面, 資本主義的本質決定了其再生產過程必然會出現周期性的過剩危機,國內有利可圖的生產性投資機會不斷減少,資本日益顯得相對多余。在這種情況下,如此眾多的個人財富根本不可能完全投資于實質經濟并在再生產過程中找到它的增值點。然而,資本的本質決定了它必須要盡快地得到增值,所以它只能在虛擬經濟和衍生經濟中大顯身手。從傳統的金融投資形式來看,把資金存放在銀行里相對來說是比較保險的,然而,存人銀行的錢時間長、利息增長太慢;而投資于公司債券及股票雖然能使收益增大,風險也相應增大,但證券市場上的杠桿作用太小,不能以小博大,以少勝多。于是,各種金融衍生產品在虛擬經濟的基礎上又應運而生。在強烈的賺錢欲望的驅使下,投資者、投機者和套利者設下擂臺,擺上賭盤,通過這類金融工具的強大杠桿作用相互間展開了大規模的零和博弈活動:而政府有關機構則以競賽規則制定者和博弈裁判者的面貌出現,在--旁征收證券交易稅、所得稅、資本利得稅等,坐收漁翁之利。
   (三)多樣化的金融資產選擇
   隨著財富的不斷積累和資本日益過剩,為公眾提供多樣化的金融資產選擇以及增加公眾的投資獲利的機會也是一種必然。實踐已證明,有價證券的二級市場和金融街生產品的交易市場為社會上日益龐大的財富存量或資金流量形成了一個“泄洪口”,為投資者和投機者提供了一個足夠大的“ 游戲場所”,它的存在與有序發展對一國經濟的正常運行是非常必要的。隨著我國股票市場的快速發展,一些成長性好、管理規范的上市公司給相當一部分投資者帶來可觀的收益。投資股票是一個重 要的金融資產選擇渠道。同時,債券市場投資品種日益豐富,國債、公司債券、可轉換債券以及國債回購、可分離債券、資產證券化等金融產品為風險承受程度不同的投資者帶來多種可供選擇的金融產品。此外,我國基金市場在不斷完善,封閉型基金、開放式基金、創新型基金等金融產品不斷推出,投資者可選擇不同投資風格的基金進行投資。目前許多銀行也相繼推出新股申購、組合投資等理財產品供投資者選擇。今后,隨著我國宏觀經濟調控手段的完善和強化以及金融市場功能的進一步發揮,股指期貨、期權等衍生金融產品將會不斷涌現,多樣化的金融產品為投資者帶來越來越多的選擇空間。
   (四)資本充分的保值是重要的目標
   在社會經濟運行的過程中,使資本能得到充分的保值而免遭價值侵蝕也成為愈益重要的目標。為防范商品價格風險和匯率、利率等風險,套期保值者客觀上也需要金融市場提供資產保值的信用工具和基本方法,而街生金融交易在這方面有著強大的功能。此外,作為一種經濟現象,金融市場上也確實存在著“免費午餐”,即當不同風險、不同到期期限、不同時間或不同空間特征的資產價格之間出現差異,有關市場之間的基本關系沒有理順而處于失衡狀態時,套匯者或套利者就能通過在兩個或更多的市場上同時構筑頭寸,雖然不投資、不冒風險卻也能利用不同市場之間存在的定價差異賺取利潤。與投機行為從價格水平的變化中謀取風險利潤不同,套利是從不正常的價格聯系的差異中套取無風險的利潤。對于任何理性的投資者來說,這當然是非常具有誘惑力的。
   所有上述因素,都構成了金融市場規模不斷擴大、資產流動性不斷提高、交易品種或工具不斷增加、業務方式不斷創新以及資產價格不斷膨脹的基礎動因。
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